广发期货研究 证监许可【2011】1292号
刘珂 Z0016336 | 2026年5月11日 星期一
行情导读：今日鸡蛋期货近月合约大涨 ，合约2606涨超4% ，合约2607上涨超2%，整体价格走势偏强。
（一）周末蛋价大幅上涨 ，近月向现货靠拢需求
上周末国内鸡蛋现货价格迎来大幅跳涨行情 ，主产区主流出厂报价站稳4.3-4.5元/斤区间，环比上周五大涨0.3–0.4元/斤，销区市场同步跟涨 。当前市场供给端新开产蛋鸡增量补充不足 ，市场现货流通货源整体偏紧 ，部分主产区甚至出现贸易商抢货补库现象，进一步助推周末蛋价集中拉涨 。往年惯例五一节后现货多步入季节性回落通道 ，而今年行情淡季不淡 、超预期走强。目前产区库存 、中间流通环节库存双双处于低位 ，货源偏紧格局凸显，缺货矛盾持续显性化 ，贸易商逢低补库意愿强烈 ，对现货价格形成坚实支撑 。
期货盘面方面，鸡蛋近月 06、07 合约当前运行在3600-3700元/500kg区间 ，相较于现货呈现深度贴水格局 。截至5月8日 ，市场主力活跃合约基差已扩大至680元/500kg，攀升至近年同期高位水平。期现价差大幅走阔 、期货盘面严重低估现货基本面 ，随着交割月逐步临近 ，基差收敛逻辑增强，盘面存在较强的向上估值修复动力，也支撑近月合约走势持续偏强。
（二）存栏周期错配 ，供应端存缩减趋势
2025 年下半年养殖呈现亏损格局 ，8-12月鸡苗补栏有所下滑，对应2026年4–6月新开产蛋鸡偏少 。当前在产蛋鸡 ，淘汰量大于新增开产量 ，近端存栏持续下行，供应端压力有所减轻 。4月全国在产蛋鸡存栏量约为13.40亿只 ，环比减幅1.03% ，同比增幅0.83%。另外，综合在产蛋鸡前期补栏规模 、老鸡淘汰出栏节奏、上月存栏基数等核心先行指标测算 ，5月在产蛋鸡存栏理论预估值回落至13.29 亿只 ，环比继续下行0.82% 。存栏持续去化下，鸡蛋商品供应量延续收缩趋势 ，近端货源供给压力进一步缓解 。从产能前置信号来看 ，小码蛋作为新开产蛋鸡的直接表征指标，自4月以来持续维持低位运行。小码蛋货源偏少，反映新晋开产产能释放乏力 ，也预示后续一段时间鸡蛋整体产量增量空间有限 ，从周期层面进一步支撑蛋价易涨难跌格局 。
展望后市：
综合来看，当前鸡蛋市场呈现现货强势共振、期价估值修复的多重利好格局 ，短期现货市场打破历年五一节后季节性走弱规律 ，走出淡季超预期上涨行情，核心源于市场货源流通偏紧 、上下游库存双低 、贸易商补库需求旺盛 ，持续助推现货价格大幅走高 。期货端近月合约大幅贴水现货 ，基差攀升至近年高位，随着交割月逐步临近 ，基差修复的确定性大幅提升 ，为近月合约走强提供了核心动力。展望后市，短期来看 ，现货强势格局有望延续 ，不过从中长期而言，仍需考虑到实际的在产蛋鸡存栏去化情况，老鸡的淘汰节奏 ，及终端需求的跟进力度 。若现货持续坚挺、库存维持低位 ，近月合约偏强行情可能延续，不过谨防价格高位多头高位兑现可能 ，注意波动风险 。
风险提示：存栏去化不及预期 ，需求走弱
